长期美债收益率升至2个月高位 中短期收益率曲线进一步趋平

　　在投资者等待美联储在杰克逊霍尔召开研讨会之际，美债收益率上升只是股市的一个负面图表信号。周三(24日)，美债市场延续本周以来的震荡走势，10年期美债收益率上扬6个基点至3.11%，30年期长债收益率涨6.5个基点至3.316%。本周以来，美国和欧洲股市在震荡交易中上涨，投资者试图猜测美联储是更有可能放慢加息速度，还是在将通胀降至2%的目标之前保持激进的政策。业内人士认为，进入2023年，美国的经济增长速度和通货膨胀下降的速度之间将会有一场“对峙”。

　　据美国财政部数据，8月以来美债收益率曲线呈整体上移，其中10年期美债收益率已经上涨51个基点，上月则下跌了21个基点；上涨最大的是3年期美债收益率，本月上涨58个基点，5年期和7年期分别上涨54和56个基点，中短期美债收益率曲线进一步趋平。

　　周三，2年期美债收益率一度攀升5.3个基点，至3.38%，为6月14日以来的最高水平。10年期美债收益率涨6个基点，至3.11%，为6月28日以来的最高水平；30年期美债收益率上涨6.5个基点，为6月21日以来的最高水平。

　　欧洲方面，10年期徳债收益率升至1.388%，为8周高位；2年期英债收益率触及2.955%，触及14年高位。欧洲能源价格飙升引发了对德国和英国通胀加剧的担忧。美国和欧洲股市在震荡交易中上涨，投资者试图猜测美联储是更有可能放慢加息速度，还是在将通胀降至2%的目标之前保持激进的政策。

　　一级市场方面，美国财政部周三(当地时间8月24日)发行了3期国债共970亿美元，其中119天现金管理国库券发行300亿美元，中标利率为2.97%，投标倍数为3.44倍；5年期国债发行450亿美元，中标利率为3.23%，投标倍数2.44倍；续发2年期浮息债220亿美元，利差为0.037%，投标倍数2.57倍。周四，美国财政部将发行3期国债共1420亿美元，其中4周和8周短债分别发行550亿和500亿美元，7年期国债发行370亿美元。

　　驱动市场的原因

　　尽管美联储一名官员最近发表了强硬言论，但对中期通胀的预期一直在大幅上升。渣打银行的史蒂夫·英格兰德认为，这表明市场对美联储实现通胀目标的能力已变得“悲观”。

　　此前在周二，明尼阿波利斯联储总裁卡什卡利表示，央行需要继续收紧货币政策，直到通胀明显下降。他说，8%或9%的通胀水平“有可能导致通胀预期失控”，如果发生这种情况，美联储可能不得不采取非常激进的加息措施来恢复平衡。

　　美联储主席鲍威尔周五将在怀俄明州杰克逊霍尔召开的年度研讨会上发表讲话。分析人士认为，鲍威尔可能会强调，美联储仍然意识到通胀问题需要看到更多通胀展期的迹象，不过摩根大通的坎波瑞尔等人质疑，美联储主席是否必须过于鹰派。

　　交易员和投资者一直在努力应对金融市场的两种不同说法：一种是令人不安的高通胀，迫使决策者继续大幅提高借贷成本：另一种是经济放缓，解决了通胀问题，促使美联储调整政策。

　　据芝商所美联储观察的数据，截至周三，联邦基金期货交易员重新认为，9月份再次加息75个基点的可能性很大，这个概率为60.5%。如果预测成真，将把联邦基金目标利率从目前的2.25%-2.5%上调至3%-3.25%。最近对美联储9月政策会议将升息多少的押注，一直在50-75个基点之间摇摆不定。

　　周三公布的数据显示，美国7月份耐用品订单持平，但衡量企业支出的一项指标上月上升0.4%，对经济而言是一个相对良好的迹象。与此同时，待完成房屋销售上个月下降了1%。

　　业内观点

　　资管和投资银行Armory集团的首席执行官尼克·泰尔说：“我预计鲍威尔会在周五的演讲中小心行事。”

　　泰尔认为：“换句话说，他不会就9月份的加息提供具体指导，而是会继续表明，美联储的行动将取决于数据。因此，我预计债券和股票市场将持续波动，因为投资者将需要寻找其他渠道来猜测美联储的方向。”

　　摩根大通资产管理全球配置策略投资组合经理菲尔·坎波雷阿莱表示，目前美联储是否会在9月份加息0.5个百分点或0.75个百分点的问题“差之毫厘”。他表示，“我们认为通胀已见顶”，尽管美联储还有更多工作要做，为经济降温，以控制通胀飙升。

　　坎波雷阿莱说，“我肯定经济正在放缓，这应该有助于缓解通胀，因为对商品和服务的需求下降了。但是，如果劳动力市场没有出现实质性的收缩，我们的经济就很难陷入衰退。”

　　“当10年期美债收益率攀升至3%以上时，股市突然变得更加艰难。我们在5月和6月都经历过，现在我们又看到了，”阿默普莱斯金融公司首席市场策略师安东尼·萨格林本说。

（文章来源：新华财经）